用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度(dù)报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期(qī)间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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