周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业(yè)因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zh二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗í)得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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