小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了　　4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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