“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估(gū)这(zhè)一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(x氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的(de)数(shù)据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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