一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数>

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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