财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成(chéng)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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