今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(z戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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