财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明(míng)显(xiǎn)的(de)淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历来是(shì)啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的(de)同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒的同比增(zēng)速也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土与外资两大阵营的(de)分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年(nián)消(xiāo)费整体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证(zhèng)券王言(yán)海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营收稳增、归母净利润(rùn)高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去(qù)，下游场景(jǐng)逐步(bù)复苏，叠(dié)加成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利(lì)润(rùn)相(xiāng)比去(qù)年同期(qī)明(míng)显提速。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润的(de)一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼(yú)后(hòu)“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从(cóng)二(èr)级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤(pí)酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌(wū)苏(sū)、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓泉(quán)、河(hé)南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每座(zuò)城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证(zhèng)券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报罗列五大巨头的(de)具(jù)体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集(jí)中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升(shēng)后头部(bù)企业(yè)将有望进一(yī)步提升盈利水平(píng)。分析人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的市场(chǎng)趋势(shì)不(bù)变，经过(guò)一(yī)段时间的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演(yǎn)变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的(de)是，这(zhè)几年(nián)，外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显，百威英博(bó)销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润(rùn)增长将低于去(qù)年的水平，研报(bào)指出重(zhòng)庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华运(yùn)营啤(pí)酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售(shòu)权(quán)划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增(zēng)长，多(duō)亏了(le)高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来(lái)，本土(tǔ)啤酒开(kāi)始(shǐ)发力(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的lì)。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现(xiàn)在(zài)已经(jīng)很(hěn)难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出，啤(pí)酒行业(yè)处于产业(yè)链中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成(chéng)本(běn)主(zhǔ)要材料(liào)；下游终端议(yì)价能力较强，进入存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企(qǐ)业为向高端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复(fù)将加速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度或不弱于(yú)成(chéng)本(běn)催生普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频次、企业参与数(shù)量高增，提(tí)价区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价(jià)从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年，中国(guó)啤酒市(shì)场的产品(pǐn)价格(gé)稳定在3-5元区间，如(rú)今，已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒率先在(zài)2020年率(lǜ)先推出“百(bǎi)年之旅(lǚ)”，售价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富(fù)，产品价位最高(gāo)，均(jūn)价约29元(yuán)/瓶(píng)，最高(gāo)达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西(xī)南证(zhèng)券朱会振4月29日发(fā)布的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高端(duān)化(huà)势(shì)能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续(xù)升级。随着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力如(rú)虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式(shì)完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上(shàng)百(bǎi)家酒厂(chǎng)，连续多(duō)年(nián)跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒(jiǔ)，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端(duān)产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其(qí)高(gāo)端产品认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公(gōng)司提价空(kōng)间较大，高端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥(gē)，燕京啤(pí)酒近几年风光不在。不(bù)仅销售范(fàn)围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额(é)甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业绩(jì)爆(bào)发，营业(yè)收(shōu)入(rù)增(zēng)长10.38%至(zhì)132.02亿(yì)元(yuán)，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利(lì)同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶颈的(de)秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证(zhèng)券(quàn)分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出(chū)，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量(liàng)同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场，推(tuī)动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品(pǐn)点(diǎn)评称，改革红利(lì)释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化(huà)之(zhī)下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前(qián)行业格(gé)局未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元(yuán)风味发展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加能够顺应精(jīng)酿市场发展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力(lì)，并(bìng)有望(wàng)成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的