当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三(sā成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区n)个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协议的(de)可(kě)能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额(é)超过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层(céng)施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的(de)西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素(sù)之一。然(rán)而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌(diē)。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(bào)记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期(qī)超(chāo)跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、美(měi)国(guó)债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连(lián)续(xù)去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节(jié)性的产量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂(zhī)市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合(hé)约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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