一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占(zhàn)比可(kě)能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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