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雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄,雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质 经济日报:防范可转债退市风险

  上市公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇,但连带着可转债一(yī)起退(tuì)市(shì)却是个(gè)新鲜事。5月(yuè)22日,*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日(rì)低于1元,触及退市指标(biāo),公司(sī)股票及其可转债(zhài)被终止上市,搜特转债或成为首(shǒu)只因正股退市而强制(zhì)退市的可(kě)转债(zhài)。此外(wài),*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì),其可(kě)转债已(yǐ)进入退市整理期(qī),引发投资者对可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险的担(dān)忧。

  可转(zhuǎn)债(zhài)兼具债券(quàn)和股(gǔ)票双(shuāng)重属性,自诞(dàn)生以来颇受(shòu)市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是,可转债“下有保(bǎo)底,上不封顶”,即上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性(xìng)”加油,下跌时有“债性”托底(dǐ),投资(zī)者“进可攻退可守”,几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中,此前一直未出现因正股退市而退市的情况,也未(wèi)发生过(guò)实质性违约事(shì)件。

  随着搜特(tè)转债等的退市(shì),零违约历史或(huò)将被打破(pò),可转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可(kě)转债退市后,依(yī)然(rán)可以执行赎(shú)回和回(huí)售等(děng)条款(kuǎn),但由于(yú)大多(duō)数(shù)上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善(shàn)导(dǎo)致退市,财务状(zhuàng)况并不乐观,资不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的可能(néng)性较大。而如(rú)果启动破产重整(zhěng),公司(sī)发行的可转(zhuǎn)债划归为(wèi)普通债权,清偿顺序相对靠后,刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性(xìng)。

  接连(lián)2只可转债退市,投(tóu)资(zī)者蓦然发现,“长期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实(shí)上,可转债(zhài)退市并非完全(quán)出乎意(yì)料,早已在(zài)相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所上市(shì)规则,上市公司(sī)股票(piào)被终(zhōng)止上市的,其发行的(de)可转债及其他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少,成就了可转债30多年零(líng)退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册制改革的持续推进,市场(chǎng)优胜劣(liè)汰加快,常态(tài)化退市机制(zhì)正在形雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄,雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(xíng)成,以(yǐ)上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟(gēn)着出清,违(wéi)约风险随之上升(shēng)。退市,或(huò)将成为可转债市(shì)场新(xīn雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄,雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质)常态。

  市场在(zài)发展,生(shēng)态在改变(biàn),投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不变,是时候重塑对可转债(zhài)的认知了(le)。投资者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖(lài),学会(huì)优择品(pǐn)种,规(guī)避风险(xiǎn)。在选择(zé)债券(quàn)时,要理(lǐ)性评(píng)估(gū)正(zhèng)股基本面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司偿债(zhài)能(néng)力(lì)等,防范债券退市、违约(yuē)风险;在(zài)取舍标的(de)时,应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估(gū)值(zhí)较低、退市风险(xiǎn)较高的标的,而选(xuǎn)择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下(xià)跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场风格变化,及时调(diào)整配置(zhì)比(bǐ)例和结构,学会(huì)在市场波动中“游泳”。

  监管也应(yīng)当跟上形势变(biàn)化(huà)。目前关(guān)于可转雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄,雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质债的退市(shì)处(chù)理还有不少空白和盲点(diǎn),监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐补丁,给(gěi)予市场(chǎng)明确(què)预期。比如,可进一步明(míng)确可转债在退市(shì)后是否仍存在交(jiāo)易(yì)可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能(néng)等。同(tóng)时(shí),应加强(qiáng)对(duì)可转债的风险(xiǎn)防(fáng)控,强化发行(xíng)前(qián)的信用评级,对于信用(yòng)资质较弱(ruò)的(de)公司,可考虑提高担保资(zī)产与回售条(tiáo)款等相关要求,适(shì)当提升(shēng)准入门(mén)槛(kǎn),以更好保护投资者(zhě)利益(yì)。

  全面注(zhù)册(cè)制(zhì)下,证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不通了,一些规则(zé)制度上的短板不能视而不见了(le)。各(gè)市场参与主体还需(xū)顺时(shí)应势,调整包括可转债在内的投资方法,完善配套(tào)制度,提升风(fēng)险意识,共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

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