5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资(zī)传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(d什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的(de)资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来(lái)看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流什么是等量关系式，什么是等量关系四年级动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基什么是等量关系式，什么是等量关系四年级金(jīn)经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是等量关系式，什么是等量关系四年级