今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里积极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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