“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平(píng)，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之(zhī)一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食(sxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的hí)该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是(shì)关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入(rù)季节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积(jī)开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压(yā)力(lì)，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业(yè)来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出(chū)，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现(xiàn)货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才(cái)能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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