金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动酒红色是哪几个颜色调出来的。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的酒红色是哪几个颜色调出来的信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在(zài)前期(qī)购房需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排(pái)除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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