北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开表示十分(fēn)看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净资产收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经(jīng)参考了上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重(zhòng)金押注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的(de)百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的(de)是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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