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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排(pái)，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)为(wèi)符(fú)合人(rén)民银(yín)行要求并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板(b陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国(guó)际(jì)原油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌(chū)现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑(yì)制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用。

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