一度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(ch我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门éng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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