大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎ文章真实身高，文章个人资料简介o)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)文章真实身高，文章个人资料简介。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资(z文章真实身高，文章个人资料简介ī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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