财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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