今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)前十(shí)只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆(lù)港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进(jìn)一步凸显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的(de)收(shōu)入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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