金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民端出(chū)现了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn夷洲今是何地，夷洲是哪里)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长夷洲今是何地，夷洲是哪里期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反(fǎn)映了夷洲今是何地，夷洲是哪里居民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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