5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德(dé)、智飞生物(wù)、沃(wò)森(sēn)生(shēng)物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引(yǐn)力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低(dī)分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医(yī)药板块(kuài)作为老赛道是(shì)否能有反弹行(xíng)情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药(yào)行业(yè)复苏确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消退，医药行业的(de)基本面正(zhèng)继续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板块（创新药除(chú)外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年(nián)一(yī)季度，医(yī)药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存在一(yī)定的(de)估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新(xīn)药可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研(yán)发总支出的(de)增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据(jù)来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思: #ff0000; line-height: 24px;'>可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(yī)药板(bǎn)块中具有较好成长能力(lì)的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创(chuàng)新药、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国内医保支(zhī)出并未增加太多(duō)，增速(sù)中的增量大部(bù)分都(dōu)被用于疫情相关行业。

　　这也是为什(shén)么(me)，国内的医疗(liáo)行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非(fēi)常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药企(qǐ)的年化(huà)营收增(zēng)速高达70％。对本土医药企业(yè)而言，要(yào)实现高(gāo)速(sù)发展，必须要双管齐下(xià)，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性需求的新(xīn)基建板块或是最具有确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投资的(de)胜负手。

　　我国(guó)继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗新(xīn)基(jī)建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家(jiā)卫生(shēng)健康委员会召开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医疗(liáo)资(zī)源下移、区域平衡布局(jú)。县医(yī)院作(zuò)为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫生健(jiàn)康(kāng)委通过开展(zhǎn)三级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级医院的综合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术、管理的下(xià)移，通过城市三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托管(guǎn)，建立医(yī)联体，远程医疗等多(duō)种(zhǒng)形式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县范围内解决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同(tóng)时(shí)指出，在接下来的(de)工(gōng)作中(zhōng)，将继续(xù)推进临床重点专(zhuān)科(kē)“百千万(wàn)”工程，指导(dǎo)各地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血(xuè)管外科学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科建(jiàn)设，补齐(qí)资(zī)源短板，完(wán)成预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策(cè)的出(chū)台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血管耗材相关的(de)板块将会有较大(dà)的发展空间(jiān)。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频(pín)出(chū)台，医疗器(qì)械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支(zhī)持(chí)优质医疗资源扩容下沉的(de)政策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到优化(huà)，促进更多优(yōu)质的医(yī)疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基层医疗机构(gòu)的采购需求。

　　在国(guó)家“十四(sì)五(wǔ)”规划中(zhōng)提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背(bèi)景下，预计医疗(liáo)器(qì)械采购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推(tuī)动下，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长期而(ér)言，随着多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持续(xù)加强，国(guó)产替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗器(qì)械的(de)龙头厂商(shāng)将会(huì)抓(zhuā)住放(fàng)量的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳(ào)华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光(guāng)。这(zhè)些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思