大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(jīng)济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗rong>4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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