当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议(yì)案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上限，可(kě)能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加(jiā)、检验(yàn)频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步(b数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意ù)支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更(gèng)大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也(yě)将进(jìn)入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的(de)变(biàn)化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有(yǒu)完全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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