“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验(yàn)证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳(wě一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思n)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

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　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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