随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(huá)大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费(建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目(mù)前还(hái)无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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