“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系看，量(liàng)价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何(hé)去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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