用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别>

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心(xīn)的定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别严(yán)重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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