4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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