近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨(dūn)的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊钢材需求并未出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊-height: 24px;'>稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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