在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，三大球和三小球分别是什么 三大球的起源目(mù)前(qián)折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息(xī)预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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