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　　美(měi)联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可(kě)能不(bù)得不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟(nǐ)申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在(zài)上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度(dù)的(de)停机计(jì)划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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