5月23日，医药股开盘拉升(shēng)，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超(chāo)2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药明(míng)康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年(nián)以来持续处(chù)于(yú)低(dī)位水(shuǐ)平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛道(dào)是否能有(yǒu)反弹行情？在后疫情时(shí)代(dài)，医药板(bǎn)块是否还有(yǒu)新(xīn)的业绩(jì)驱动(dòng)因素(sù)？本文将(jiāng)详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善(shàn)

　　医(yī)药行业(yè)复苏确(què)定性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业的基本(běn)面正继(jì)续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在(zài)一(yī)定的(de)估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季(jì)度，创新(xīn)药板块的营收与去年(nián)同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出(chū)的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度相(xiāng)比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了(le)2023第(dì)一季度的(de)15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营数据(jù)来(lái)看(kàn)，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能力的低估值板块有原料药(yào)、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市场仍未达到(dào)预期，原因在于近几年来，由于老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速(sù)中(zhōng)的增量大部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内(nèi)的医疗行业，增(zēng)长速(sù)度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过(guò)去的三年中(zhōng)，港股创新药(yào)企(qǐ)的(de)年化(huà)营(yíng)收增速高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业(yè)而(ér)言，要(yào)实(shí)现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本(běn)土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。431mm是多少厘米 431mm是多少米

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块中有刚(gāng)性需求的新基建板块或是(shì)最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医药投资的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建(jiàn)再获政(zhèng)策扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委员会召(zhào)开(kāi)新闻发布会，重点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级(jí)医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生服务(wù)网络的龙头(tóu)，连接着城(chéng)乡卫生服(fú)务体系(xì)。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通过开(kā431mm是多少厘米 431mm是多少米i)展三(sān)级医院(yuàn)对口帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医(yī)疗资源下移，不断提(tí)高(gāo)县级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人才(cái)、技术(shù)、管理(lǐ)的下移，通过(guò)城市三(sān)级医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医(yī)联(lián)体，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范(fàn)围内解决(jué)奠定(dìng)坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继(jì)续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照“搭平(píng)台，建载体，促融(róng)合”的思路(lù)，重点加(jiā)强(qiáng)群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建设，补齐资源短板，完成(chéng)预期的建设(shè)任务。随着具(jù)体政(zhèng)策的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材(cái)相关(guān)的板块将会有较(jiào)大(dà)的发展空(kōng)间(jiān)。其(qí)中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策(cè)频(pín)频出台，医疗器械市场持续(xù)扩(kuò)张。随着国家继续支(zhī)持(chí)优质医(yī)疗(liáo)资源扩容(róng)下(xià)沉(chén)的政(zhèng)策，在未(wèi)来(lái)，医疗(liáo)卫生资源的分(fēn)布将会得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质(zhì)的医疗资源向下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗(liáo)卫生(shēng)领域(yù)的基础设施建(jiàn)设的背景下，预(yù)计医疗(liáo)器(qì)械采(cǎi)购将更(gèng)加宽松，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器械(xiè)市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优势加速(sù)进入医(yī)院，长(zhǎng)期而言(yán)，随着多项政策支持的持续加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械(xiè)的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的(de)机会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富证券建议(yì)关注(zhù)国内(nèi)高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的龙头企业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海泰新光。431mm是多少厘米 431mm是多少米这些企(qǐ)业具(jù)有较好的产(chǎn)品性能、较好(hǎo)的(de)渠道和较强的研发能(néng)力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 431mm是多少厘米 431mm是多少米