今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(g骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差òu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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