昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布(bù)的(de)一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格(gé)走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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