美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监(jiān)管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金(jīn)融(róng)机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖(gài)洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的(de)不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍(réng)需其(qí)他(tā)利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年(nián)内加(jiā)息基本(běn)全部落地(dì)，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也(yě)尚未有明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观预(yù)期(qī)仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈(淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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