随着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(zēng)持(chí)榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位(wèi成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏(pi成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思ān)成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的(de)金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持续关(guān)注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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