财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　<珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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