财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片(piàn)、到(dào)算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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