北(běi)京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非(fēi)农数据(jù)出炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的18万(wàn)人，打断了此前两个(gè)月连续环比下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压的美国(guó)地(dì)区银行股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后(hòu)，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升(shēng)35点(diǎn)；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌于(yú)前值且显著偏离投行们预测(cè)的中值。此前公(gōng)布(bù)的(de)ADP数据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数(shù)短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就(jiù)业的季节性(xìng)因素相对于新冠(guān)大流行前也有了(le)有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该(gāi)对就业数据保持(chí)一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职(zhí)位空(kōng)缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场数(shù)据相同的方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申(shēn)请(qǐng)失(shī)业(yè)金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员等，从而(ér)减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让市场对于下半年货(huò)币政策放松进程有所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的(de)方向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其(qí)金融属性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计(jì)9月之后可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美元(yuán)名(míng)义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显的(de)下行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美联(lián)储议息会(huì)议如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发(fā)布会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗示加(jiā)息临近尾声，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发(fā)布(bù)的信息，并评估(gū)其(qí)对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发(fā)布会上表示，美(měi)联储焦(jiāo)点仍(réng)在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要开(kāi)始降(jiàng)息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验来看，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师从姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风(fēng)波持续(xù)发(fā)酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温叠(dié)加市场预期美联(lián)储年内或将降息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报(bào)告(gào)，这让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美(měi)联储希(xī)望暂停加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就业市(shì)场并不配(pèi)合，美国(guó)就(jiù)业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内(nèi)维持高利(lì)率。

　　光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期或在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看(kàn)，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加息(xī)，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均(jūn)值平(píng)台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失业率继(jì)续走低(dī)，但美联(lián)储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的(de)情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当(dāng)前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未(wèi)提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未(wèi)解(jiě)除(chú)，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区(qū)域(yù)性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融(róng)资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实(shí)际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的韧性(xìng)。未来(lái)随(suí)着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创(chuàng)历(lì)史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路，短线则(zé)可买入(rù)黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求(qiú)实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄(huáng)金协会(huì)公布的(de)数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外(wài)交易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较(jiào)高(gāo)，但其余投资者购买量(liàng)的(de)减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格(gé)其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资(zī)需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计(jì)2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充(chōng)分计提，议(yì)息前的(de)谨(jǐn)慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂停加息(xī)并将进(jìn)入(rù)降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高(gāo)配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期(qī)，从而刺(cì)激(jī)价格继(jì)续(xù)高走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维系较长一段时间，且(qiě)高利率环境到(dào)底会对扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌经济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可(kě)知，因此(cǐ)在(zài)当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金(jīn)价节(jié)节(jié)攀高的(de)观(guān)点谨(jǐn)慎为上。

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