今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大了(le)对(duì)港股的投资(zī)力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强硬(yìng)的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政(zhèng)策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能力(lì)，通过推出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处(chù)在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头公(gōng)司可(kě)能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通(tōng)过自下(xià)而(ér)上的方(fāng)式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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