昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(d中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的(de)预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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