当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破(pò)两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题(tí)长达(dá)三(sān)个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番(fān)言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务总(zǒng)额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债(zhài)务违约可(kě)能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和(hé)提(tí)高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的议(yì)案(àn)没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一(yī)直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续(xù)去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难(nán)具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势(shì)也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服ng)改善的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差(chà)做扩(kuò)。

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