金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(siki老师是哪个大学的？xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rènsiki老师是哪个大学的？)。境外投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需(xū)要申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧(yà)差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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