昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银(yín)行业(yè)压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观(guān夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终(zhō夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ng)端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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