北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢(huān)接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑(yí)态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心化却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的(de)运(yùn)营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确实找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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