大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太(t436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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