昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会(huì)的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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