随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pè双修是指什么意思，双修是怎么进行的i)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓(cāng)数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)双修是指什么意思，双修是怎么进行的季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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